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这回来真的！市场将发生天翻地覆的变化！

民企，笑吧笑吧，不是罪。

央行、银保监局、国税总局这些干货单位出台大批干货政策，呵护民企。

11月16日，国家税务总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》。

看看这些干货，税务总局要配合有关部门抓紧研究提出推进增值税等实质性减税、对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收免除的建议。

我们叶檀财经本身就是民企，跟民企接触得比较多，我们打心里清楚，民企到底在盼什么。

第一，民企最盼望的，确实是降税，更希望得到一视同仁的待遇。

民企最怕预期不明确，年底预算投资，结果，补贴少了，投资很有可能打水漂，哭都找不到地方哭。

现在，要切实减税了，市场会因此发生天翻地覆的变化。

股票市场、实体经济会因此好转。

他山之石，可以为错。来看看美国的减税政策。

11月19日，Clarity Financial经济学家Lance Roberts发表文章，认为美股减税红利已经到头。

小布什时代，美国有效税率从31.48%降到19.87%，降幅11.61%，公司利润增长获得提振在一年之后消失；奥巴马时代，有效税率从24.01%降到13.73%，降幅为7.28%。特朗普时代，美国有效税率从19.32%降到16.17%，降幅仅3.15%。

由于减税，美国公司现金增加，但减税效应就消失得很快。减税所带来的增速提振，通常只有一年时间，川普这次效税率调整幅度太小，效应不到一年。

说句题外话，美国股市红利到头了。

企业营收增长和消费驱动的经济增长直接挂钩，但这一次，企业盈利增长主要是来自缩减成本以及其他的财务操作，而不是营收的切实增长。

从2009年以来，美国公司财报显示的EPS增速高达391%，这是危机之后EPS增速的历史之最。公司营收增速却只有44%，只有11%的EPS增长来自于营收增长。

减税，让上市公司有现金，大规模回购股票，降息、减税、回购，是美股这轮牛市的真正秘诀。

现在，美联储加息，减税红利期已过，股票回购不再，美股大牛市结束。

根据国研中心今年的数据，我国民营经济提供了50％以上的税收，创造了60％以上的GDP，提供了70％左右的出口，提供了80％左右的就业岗位。

民营减税空间大极了。

企业到底要交多少税？我们通过上市公司来进行参照分析。

截至2018年6月末，A股一共有3541家公司，合计支付的各项税费2万亿元，收到的税费返还1139.33亿元，税费净支出1.89万亿元。

今年上半年，各项税费净支出是A股净利润总和的九成。历年占比，大致在九成左右。去年、今年略有下降。

上半年，A股公司政府补贴合计593.29亿元。按会计处理总额法，将政府补助全额确认为收益，A股净利润合计中，扣掉593亿政府补贴，税费净支出是净利比例的97.71%。

相比2017年末，2018上半年增速大概增加9%左右，低于净利润增速1个多点。

公司哪些税交得最多呢？

Wind数据显示，2018上半年A股上市公司应交税费合计8227亿元，应交税费中20个明细科目，合计金额7906亿元。

企业所得税3946亿元，占比49.92%，增值税1708亿元，占比21.61%，土地增值税745亿元，占9.43%。

上市公司中，大型企业尤其是两桶油、万科等是交税大户，有些企业，得到的补贴远大于税收。

从今年开始，小型微利企业得到的实惠是实实在在的。

从2018年1月1日到2020年12月31日，小型微利企业的年应纳税所得额上限由50万元提高至100万元，所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。

民企最操心的，倒不是所得税，首推增值税和劳务税。

增值税没有办法抵扣怎么办？

劳务税说白了，就是五险一金，这部分成本占基本工资的40%以上。

何况，现在社保的财政补贴大幅上升——2017年各级财政对社保补贴为12193亿，2016年是10995亿，2015年是10149亿——企业有些担心，如果缺口加大，能够降吗？ 

50岁就跳广场舞的大爷大妈，良心不会痛吗？这是资源的浪费。

第二，中小民企不仅怕融不到资，更怕债务链纠缠，怕甲方账期太长。账期一长，企业现金不够，拖也被拖死了。

今年跟企业界的朋友在一起，发现民企大概可以分成两类。

一类，早就做好全球布局，已经完成了转型，找到了成本洼地和研发高地，还拥有原材料和品牌的定价优势，这类企业大概率过得相当不错。

还有一类是民营中小企业，要嘛没嘛，对成本非常敏感，艰难度日。这些民营企业主说得最多的不是贷不到款，而是账期变长了，有些行业过去账期是半年，现在要一年，甚至一年半，企业被勒得难以存活。

其实，从实际出发，不准拖账期对于中小企业生存非常重要。

再来看看上市公司的财务费用，做个参考。

一些资产负债率高企的上市公司，财务费用大幅攀升。Wind数据显示，三季报公布了财务费用的3482家公司财务费用合计4003亿元，同比增长14%。

货币资金，则是冰火两重天，特别有钱的和特别没钱的，同时并存。根据披露的三季报的3525家上市公司，货币资金总额9.5万亿元，同比去年增加7940亿元。

账面现金超千亿元的非金融上市公司共有11家，大部分为“中”字头的上市公司。其中，中国建筑、中国石化、中油资本货币资金超过2000亿元。

*ST新亿、荣华实业等5家公司三季报货币资金不足100万元。

应收账款周转天数上升，周转率下降，说明账期情况确实在恶化。卖了产品拿不到钱，那哪行？

打蛇打七寸，救人救到位，民企迎来春天，这是大好事。但要拆解风险，也需要把账期这些问题彻底解决了。

我们盼望中国经济越来越兴旺，民企民资越来越强，转型期不仅能够活下去，还能够为社会作出更大的贡献。这是社会之福。

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